PENTAIR
Pentair (PNR-N) une entreprise américaine spécialisée dans l'eau a su investir dans des marchés porteurs rentables au cours de son histoire. Leur approche est celle classique de cycles de produits. On remplace des divisions de produits marginalement rentables par des business à plus haute marge tout en gardant la meme structure et les memes méthodes de management.
Cette entreprise semble etre le cas classique de crossover, ou une business rentable doit se renouveler en quelque chose d'autre dans un autre secteur tout en gardant ses forces et son ame. L'exemple typique est Nokia qui fabriquait des bottes de caoutchouc et qui maintenant est parmi les leaders en téléphones cellulaires. Ils sont partis de la fabrication de canots, à celle d'outils de fabrication, à celle du traitement d'eau. Reste à savoir si l'entreprise prendra un nouveau virage quand le cycle de produit des produits de traitement d'eau sera sur le déclin, ce qui est peu probable quand on considère que l'eau propre à la consommmation est une ressource non-renouvelable qui est sujette à une contamination accrue par la croissance de la population.
A 27,85$ le stock est évalué à sa pleine valeur à court terme. Le prix est sur un cycle descendant et pourtant les ratios prix-valeur au livre sont très intéressants à 1,65. Pentair génère 2,84$ par action de cash flow.
Les bénéfices par action de 1,82$ pour 2006 devrait garder leur progression de 14% par an pour atteindre 2,52$ en 2008.
Les dividendes pour 2006 seront de $0,56 soit un rendement de 2%.
La valeur intrinsèque à long terme serait de 41$ soit une sous-évaluation de 35%.
Pour atteindre le critère de 50% de sous-évaluation proné par Tricast, le stock devrait tourner autour de 20$.
Si on considère le graphique du cours sur 10 ans ce prix devrait etre atteint en 2007 car les ventes d'équipments de piscines sont reliées aux constructions domiciliaires qui sont en baisse aux Etats-Unis.
http://www.corporate-ir.net/ireye/ir_site.zhtml?ticker=PNR&script=300&layout=-6
Surveillez cette action en Mai 2007 car la récession annoncée par l'inversion de la courbe de rendement sur obligation en Décembre 2005 devrait etre en pleine force à ce moment là.
D'ici là, Tricast va évaluer le nouveau management et les brevets de PENTAIR pour savoir si la perspective à long terme est toujours bonne. Une étude sur la position concurrentielle et les entrants potentiels sera aussi d'intéret car leurs marges nettes de 15% sont assez attrayantes pour attirer des concurrents déterminés à briser les barrières à l'entrée.
Cette entreprise semble etre le cas classique de crossover, ou une business rentable doit se renouveler en quelque chose d'autre dans un autre secteur tout en gardant ses forces et son ame. L'exemple typique est Nokia qui fabriquait des bottes de caoutchouc et qui maintenant est parmi les leaders en téléphones cellulaires. Ils sont partis de la fabrication de canots, à celle d'outils de fabrication, à celle du traitement d'eau. Reste à savoir si l'entreprise prendra un nouveau virage quand le cycle de produit des produits de traitement d'eau sera sur le déclin, ce qui est peu probable quand on considère que l'eau propre à la consommmation est une ressource non-renouvelable qui est sujette à une contamination accrue par la croissance de la population.
A 27,85$ le stock est évalué à sa pleine valeur à court terme. Le prix est sur un cycle descendant et pourtant les ratios prix-valeur au livre sont très intéressants à 1,65. Pentair génère 2,84$ par action de cash flow.
Les bénéfices par action de 1,82$ pour 2006 devrait garder leur progression de 14% par an pour atteindre 2,52$ en 2008.
Les dividendes pour 2006 seront de $0,56 soit un rendement de 2%.
La valeur intrinsèque à long terme serait de 41$ soit une sous-évaluation de 35%.
Pour atteindre le critère de 50% de sous-évaluation proné par Tricast, le stock devrait tourner autour de 20$.
Si on considère le graphique du cours sur 10 ans ce prix devrait etre atteint en 2007 car les ventes d'équipments de piscines sont reliées aux constructions domiciliaires qui sont en baisse aux Etats-Unis.
http://www.corporate-ir.net/ireye/ir_site.zhtml?ticker=PNR&script=300&layout=-6
Surveillez cette action en Mai 2007 car la récession annoncée par l'inversion de la courbe de rendement sur obligation en Décembre 2005 devrait etre en pleine force à ce moment là.
D'ici là, Tricast va évaluer le nouveau management et les brevets de PENTAIR pour savoir si la perspective à long terme est toujours bonne. Une étude sur la position concurrentielle et les entrants potentiels sera aussi d'intéret car leurs marges nettes de 15% sont assez attrayantes pour attirer des concurrents déterminés à briser les barrières à l'entrée.
posted by Pierre Castegnier @ 12:31 PM
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